Инвестиционный меморандум

Инвестиционный меморандум: что это такое. Рекомендации, как написать инвестиционный меморандум.

На определенном этапе бизнес нуждается в инвестициях, стороннее финансирование стартапов – общепринятая практика. Чтобы привлечь инвесторов нужна эффективная презентация, с которой начнется конструктивное взаимодействие.

Инвестиционный меморандум представляет собой такую презентацию, выжимку информации о бизнесе, честную «рекламу» компании, обращенную к потенциальным инвесторам.

Что такое инвестиционный меморандум, содержание документа

В российском законодательстве понятие инвестиционного меморандума не закреплено, что не мешает применению документа на практике, запрета на его использование тоже нет. Предпринимательство предполагает свободу хозяйственной деятельности (в рамках закона) и инициативу.

Инвестиционный меморандум – это документ, содержащий структурированную информацию, после ознакомления с которым инвестор принимает решение о финансировании. Поэтому желательно, чтобы он был полным, исчерпывающим, информативным, обоснованным, доступным.

Инвестора, прежде всего, интересует возможность отбить свои вложения без потерь, получить доход. Поэтому необходимо представить данные об активах, вероятной прибыли, финансовой составляющей бизнес-плана, инновациях, которые позволят достичь успеха, с экспертными оценками, рисках и т.д.

Обычно инвесторы обращают внимание на следующие факторы:

· деловая репутация;

· востребованность и уникальность продукта;

· менеджмент;

· финансы и активы;

· вероятная доходность;

· обоснованность затрат;

· рискованность вложений.

Все эти пункты раскрывает инвестиционный меморандум. Конкретное его содержание определяется компанией, в документ включают те данные, которые с точки зрения бизнеса, необходимо представить, чтобы привлечь инвестиции.

Рекомендуется подтверждать все сведения конкретными цифрами и расчетами. Инвестиционный меморандум должен отвечать на следующие вопросы инвестора:

· какой размер инвестиций необходим компании;

· какой может быть прибыль;

· каковы условия вложений;

· чем обоснован расчет предполагаемой доходности;

· какие есть риски и вероятность убытка;

· когда и какую прибыль получит инвестор.

Никаких обязательных требований к форме инвестиционного меморандума нет, это может быть текст на 10-15 страницах или презентация из 20-30 слайдов, или нечто среднее.

К документу можно приложить подробное финансовое обоснование, term sheet с основными условиями будущего договора, отзывы клиентов и заключения экспертов, предложения от провайдеров о проведении due diligence и т.д. Все эти документы должны только дополнять и раскрывать основную информацию, продублированную в информационном меморандуме.

Цель написания информационного меморандума – привлечь широкий круг инвесторов. Поэтому при разработке необходимо ориентироваться на их интересы, а не исходить из собственных предпочтений бизнеса или взглядов одного конкретного инвестора. Это не бизнес-план или инвестиционное предложение.

Отличие от бизнес-плана и инвестиционного предложения

Меморандум составляется для инвесторов, это не внутренний документ. Бизнес-план представляет собой подробное описание развития конкретного проекта или бизнеса в целом, используется в работе топ-менеджерами, директорами.

Инвестиционный меморандум, в отличие от бизнес-плана, содержит следующую информацию:

· описание компании и товара, включая историю развития, оргструктуру, наличие дочерних предприятий, все эти данные призваны создать у потенциального инвестора полную привлекательную картину о бизнесе;

· детальное описание условий финансирования;

· моделирование рисков для инвестора;

· состав активов, показатели доходности и т.д.

Инвестиционный меморандум может дублировать отдельные положения бизнес-плана, но в нем ни к чему описывать детально тонкости бизнеса и производственных процессов, анализ конкурентов, маркетинговую политику, финансовые потоки и т.д. Зато стоит продемонстрировать и обосновать выгоду от вложений, привлекательность инвестиций, перспективность бизнеса.

Инвестиционное предложение – это адресное предложение, направляемое конкретному инвестору, заинтересовавшемуся конкретным проектом, содержащее расширенные данные, официальные документы. В конкретной компании инвестиционным меморандумом могут именовать разные документы, в том числе, и предложение конкретному инвестору, но общепринятое толкование этих терминов таково.

Особенности подготовительного процесса

Инвестиционный меморандум готовит команда сотрудников, в нее включаются разные специалисты: аналитики, юристы, финансисты, менеджеры. Это стратегически важный документ, поэтому его подготовка может занять длительный период времени, что необходимо учитывать.

Писать инвестиционный меморандум лучше сразу на русском и на английском языке, так как второй является языком мирового бизнеса. Практически 50% времени в процессе подготовки уходит на сбор информации, что можно считать в определенной мере дополнительным плюсом составления этого документа. При его разработке фаундеры еще раз изучат стартап, смогут посмотреть на бизнес с точки зрения инвестора, что обеспечивает свежее восприятие и незамыленный, непредвзятый взгляд. Перед подготовкой может возникнуть необходимость запросить дополнительные документы, задать вопросы клиентам и экспертам, рассчитать показатели доходности.

При разработке меморандума обязательно нужно оценить дополнительные макрофакторы, не имеющие прямого отношения к проекту:

· политическую обстановку и экономическую ситуацию;

· действующее законодательство, законопроекты и государственные программы, законодательные инициативы;

· созданные для бизнеса условия, контакты с государственными органами, практику правоприменения;

· судебную практику;

· наличие инфраструктуры в регионе, планы по ее изменению и развитию;

· сложность решения вопросов конкретного бизнеса на практике;

· наличие профсоюзов в отрасли, взаимоотношения с ассоциациями предпринимателей;

· вероятность различного форс-мажора.

Все эти факторы могут серьезно повлиять на развитие проекта. Представить актуальные и достоверные сведения инвестору в интересах компании, ведь финансирование предоставляется с условием возврата.

Структура инвестиционного меморандума

Исходя из вышесказанного, если вкратце, то обычно используются следующие разделы:

· вводная часть, резюме;

· описание компании и отрасли, места на рынке, преимуществ перед конкурентами;

· описание производства;

· маркетинговая политика;

· финансовое положение и политика;

· условия инвестирования, возможная выручка и выгода;

· риски инвестирования;

· выводы об инвестиционной привлекательности, резюме.

Если более подробно рассмотреть структуру, то можно выделить более мелкие структурные части:

· executive summary или краткая презентация с характеристиками перспективности стартапа, чем он интересен. Здесь может быть история компании с конкретными показателями, например, «компания создала программу по цифровому документообороту, который снижает затраты сотрудников. На рынке 5 лет, привлекла 100 клиентов, включая известные банки, месячная выручка – миллион рублей, планируется выход в другие регионы. Оценка компании, pre-money – 500 миллионов рублей, нужны инвестиции в размере 50 миллионов, предлагаем долю – 10%, стратегия выхода – продажа сотрудникам через опцион»;

· описание клиента и проблемы, которую закрывает стартап, как продукт решает задачу – например, сокращает время на обработку документов сотрудниками офиса;

· описание рынка и его объема для демонстрации возможностей роста, капитализации, увеличения стоимости компании. Описание трендов, почему продукт должен выстрелить – например, пандемия увеличила спрос на удаленную работу, ее надо сделать проще. Инвестиционная привлекательность рынка, сколько похожие стартапы привлекли вложений и какую дали отдачу;

· подробное описание конкурентов и преимуществ перед ними – технических фишек, рекламных ходов. Обоснование выбора в пользу стартапа по сравнению с конкурентами. Можно сделать таблицу с анализом-сравнением стартапа с ближайшими конкурентами для наглядности;

· подробная история развития компании, динамика показателей, предыдущие раунды финансирования, достижения. Стоит показать, какие риски уже сняты;

· финансовые показатели более подробно с показателями выручки, соотнесения ее с себестоимостью и затратами. Необходимо продемонстрировать прозрачность отчетности, возможность доступа к основной информации, наличие системного управленческого контроля;

· финансовые прогнозы – в разрезе основных сегментов рынка, с укрупненной разбивкой, EBITDA и другими показателями, демонстрирующими возможность отдачи инвестиций;

· наличие текущих клиентов и их отзывы для убеждения в востребованности продукта;

· топ-менеджеры и команда, их опыт, инвестор должен увидеть наличие всех необходимых специалистов;

· бизнес-модель, показывающая, как и на чем зарабатывает компания, с планом развития, выхода на новые рынки;

· риски – неблагоприятные тенденции, риски размытия доли и недостаточного финансирования, регуляторные, технологические риски и т.д. Наличие плана по их нивелированию;

· подробно условия сделки, вероятность дополнительных затрат на нее.

В заключении нужно краткое резюме по всему меморандуму, с основными показателями и предложениями, заключением, почему выгодно инвестировать именно сейчас.

Инвестиционный меморандум