ПСБ требует банкротства после дефолта на 15 млрд рублей

"Гарант-Инвест" в суде: ПСБ требует банкротства после дефолта на 15 млрд рублей

1 декабря 2025 года в Арбитражном суде города Москвы продолжается рассмотрение дела о банкротстве АО "Коммерческая недвижимость ФПК "Гарант-Инвест" (ИНН 7726637843, дело А40-286034/2025). Кредитор - ПАО "Банк ПСБ" - требует признать компанию банкротом после того, как эмитент допустил крупнейший корпоративный дефолт 2025 года на сумму около 15 млрд рублей по шести выпускам облигаций.

Судебное заседание в первой инстанции было назначено на 21 октября 2025 года. Дело находится на стадии рассмотрения обоснованности требований кредитора. Помимо ПСБ, интересы кредиторов представляет Ассоциация "Московская саморегулируемая организация профессиональных арбитражных управляющих".

Хронология краха

14 марта 2025 года "Гарант-Инвест" объявил о невозможности исполнить обязательства перед владельцами облигаций. Компания не выплатила купон по выпуску 002Р-07 на сумму 42,7 млн рублей и не выкупила облигации в рамках оферты на 2,8 млрд рублей. Президент компании Алексей Панфилов сообщил о начале процесса реструктуризации долга по всем шести выпускам общим объемом около 15 млрд рублей.

Причина краха - резкий рост ключевой ставки ЦБ РФ с 7,5% в 2023 году до 21% к концу 2024 года. При миллиардных заимствованиях стоимость обслуживания долга выросла в несколько раз, что сделало невозможным выплату процентов при текущем операционном денежном потоке.

27 ноября 2025 года компания допустила повторный дефолт - по купонной выплате на 44 млн рублей по выпуску 002Р-07, несмотря на утвержденный план реструктуризации.

План реструктуризации под угрозой

В мае 2025 года "Гарант-Инвест" предложил держателям облигаций план реструктуризации: погашение 100% номинала единовременно 30 июля 2030 года; купонная ставка снижена до 10% годовых с выплатами с января 2026 года; до 21% уставного капитала распределяется между инвесторами в виде акций.

16 мая по двум выпускам (002Р-06 и 002Р-10) план был одобрен 98% голосов участвовавших в собрании инвесторов. Однако ноябрьский дефолт поставил под сомнение способность компании исполнить даже эти смягченные условия.

Парадокс прибыльного банкрота

Уникальность ситуации в том, что операционно бизнес процветает. По итогам 2024 года выручка составила 3,1 млрд рублей (+4% к 2023), EBITDA - 3,9 млрд (+12%), чистая прибыль выросла почти в четыре раза до 729 млн рублей. Стоимость активов достигла 50,2 млрд рублей, в том числе инвестиционная недвижимость - 36,4 млрд.

Портфель компании включает крупнейшие торговые центры Москвы: "Перово молл", "Галерея Аэропорт", "Ритейл Парк", WESTMALL. Посещаемость в 2024 году стала рекордной - 38 млн человек, уровень вакантности минимальный - 3,3%.

Проблема не в бизнесе, а в невозможности обслуживать долг при ставках 21%. Это делает случай "Гарант-Инвест" знаковым для понимания последствий жесткой монетарной политики ЦБ РФ для компаний с высокой долговой нагрузкой.

Что решит суд

Решение арбитражного суда определит судьбу компании и 15 млрд облигационного долга. Возможны три сценария:

Отказ в признании банкротом. Если суд сочтет, что у компании есть реальная возможность исполнить план реструктуризации при ожидаемом снижении ключевой ставки в 2026 году. В этом случае дело прекращается, реструктуризация продолжается.

Введение процедуры наблюдения. Промежуточный вариант - суд признает обоснованность требований кредитора, но дает компании время на финансовое оздоровление под контролем временного управляющего. Срок - обычно 6-12 месяцев.

Признание банкротом с открытием конкурсного производства. Если суд установит, что компания неплатежеспособна и не имеет реальных перспектив восстановления, активы будут реализованы с торгов. Держатели необеспеченных облигаций получат 30-50% от номинала через 3-5 лет.

Учитывая наличие высоколиквидных активов стоимостью десятки миллиардов, полная ликвидация компании выглядит нерациональной. Более вероятен сценарий введения процедуры наблюдения с последующим финансовым оздоровлением или продажей бизнеса стратегическому инвестору.

Системные последствия

Дело "Гарант-Инвест" стало крупнейшим корпоративным дефолтом 2025 года и может создать прецедент для десятков других эмитентов облигаций, испытывающих аналогичные проблемы из-за роста процентных ставок.

Если суд встанет на сторону кредиторов и признает компанию банкротом несмотря на сильные операционные показатели - это усилит давление на весь рынок корпоративных облигаций. Инвесторы будут массово выходить из бумаг компаний с высокой долговой нагрузкой, опасаясь повторения сценария "Гарант-Инвест".

Если же суд даст компании шанс на восстановление через процедуру наблюдения или отклонит требования о банкротстве - это станет позитивным сигналом для рынка и укрепит доверие к планам реструктуризации других проблемных эмитентов.

"Гарант-Инвест" в суде: ПСБ требует банкротства после дефолта на 15 млрд рублей

Хронология краха

План реструктуризации под угрозой

Парадокс прибыльного банкрота

Что решит суд

Системные последствия

Рекомендации держателям облигаций

Выберите город