Что делать владельцам облигаций ФПК Гарант-Инвест при банкротстве эмитента

Банкротство эмитента облигаций АО «Коммерческая недвижимость ФПК Гарант-Инвест» (ИНН 7726637843) - это судебная процедура несостоятельности компании, разместившей шесть выпусков биржевых облигаций серии 002Р на 14,47 млрд руб.. Дело № А40-286034/2025 возбуждено АС г. Москвы по заявлению ПАО «Банк ПСБ» (до 01.04.2025 - «Промсвязьбанк») 21 октября 2025 года. По состоянию на апрель 2026 года в отношении эмитента введена процедура наблюдения на основании ст. 62 ФЗ № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». Делистинг всех дефолтных выпусков с Мосбиржи назначен на 19 июня 2026 года.

Для частных инвесторов это ключевое событие: реструктуризация до 2030 года, согласованная на общих собраниях владельцев облигаций (ОСВО) весной-летом 2025 года, оказалась под угрозой исполнения. Банкротство меняет правовой режим защиты: индивидуальные иски блокируются, требования включаются в реестр третьей очереди, вся недвижимость группы в залоге у банков. Ниже - правовая рамка процедуры и перспективы возврата средств.

Как возбуждено дело о банкротстве ФПК Гарант-Инвест и какие юридические последствия?

Заявление о признании эмитента банкротом подано ПАО «Банк ПСБ» (до 01.04.2025 - ПАО «Промсвязьбанк», ИНН 7744000912) 21 октября 2025 года в Арбитражный суд г. Москвы (дело № А40-286034/2025). Основание - неисполнение кредитных обязательств свыше 15 млрд рублей, обеспеченных залогом торговых центров. Процедура наблюдения введена 18 марта 2026 года. Реестр требований кредиторов открыт, срок предъявления для первого этапа - 30 календарных дней с даты публикации в «Коммерсантъ» (п. 1 ст. 71 ФЗ № 127-ФЗ).

С момента введения наблюдения наступают последствия по ст. 63 ФЗ о банкротстве: приостановление исполнительных производств, запрет на выделение доли учредителя, блокировка зачётов. Требования по денежным обязательствам, возникшим до наблюдения, предъявляются только в деле о банкротстве - индивидуальные иски о взыскании по облигациям становятся невозможными.

Параллельно ФНС инициировала банкротство восьми дочерних структур группы - балансодержателей торговых центров. Это системный крах бизнес-модели: SPV-компании с активами также переходят в процедуры несостоятельности, что удлиняет сроки реализации имущества.

Описанный порядок применим к типовым случаям банкротства эмитентов биржевых облигаций. Конкретная защита требований облигационера зависит от даты купона, срока погашения, статуса ОСВО и действий ПВО. Пропуск срока включения в реестр переводит требование в зареестровую очередь - выплаты производятся в последнюю очередь из остатков конкурсной массы.

Какие выпуски облигаций ФПК Гарант-Инвест в дефолте и каковы их текущие параметры?

В дефолте находятся шесть выпусков биржевых облигаций - серии 002Р-05 (RU000A105GV6), 002Р-06 (RU000A106862), 002Р-07 (RU000A106SK2), 002Р-08 (RU000A107TR3), 002Р-09 (RU000A108G88), 002Р-10 (RU000A109791). Совокупный объём неисполненных обязательств - 14,47 млрд рублей. Все выпуски необеспеченные, имели третий уровень листинга Мосбиржи. Первый технический дефолт - 14 марта 2025 года по выпуску 002Р-07 (невыплата по оферте 2,833 млрд руб.), далее каскадом по всем выпускам до мая 2025 года.

По пяти выпускам из шести общие собрания владельцев облигаций в апреле-июле 2025 года приняли решения о реструктуризации: перенос погашения на 30 июля 2030 года, снижение купона до 10% годовых с ежемесячной выплатой, компенсация акциями эмитента в размере до 21% уставного капитала. Кворум - 75% + 1 голос от общего числа облигаций выпуска в обращении, решение обязательно для всех владельцев, включая не голосовавших (абз. 2 п. 1 ст. 29.6 ФЗ № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

Исключение - выпуск 002Р-08 объёмом 3 млрд рублей. ОСВО не собрало кворум ни в июле, ни при повторном голосовании в сентябре 2025 года. Для этого выпуска действуют первоначальные условия: погашение 10 февраля 2026 года, купон 18% годовых, последний день торгов 6 февраля 2026 года. Владельцы сохраняют право требования полного погашения, однако исполнение заблокировано банкротством эмитента.

Делистинг всех шести выпусков с Мосбиржи назначен на 19 июня 2026 года. После этой даты облигации перейдут в категорию необращающихся, что влечёт невозможность продажи на организованных торгах и утрату права на сальдирование убытков с доходами по обращающимся бумагам (ст. 214.1 НК РФ).

Как включить требования облигационера в реестр кредиторов ФПК Гарант-Инвест?

Требования владельцев облигаций включаются в реестр через представителя владельцев облигаций (ПВО) или индивидуально каждым держателем. По выпускам ФПК Гарант-Инвест функции ПВО осуществляет ООО «РКТ» (назначено эмитентом 8 октября 2025 года). Согласно п. 8.1 ст. 29.1 ФЗ № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», ПВО вправе заявлять в деле о банкротстве требования от имени всех владельцев облигаций единым пакетом.

Индивидуальное включение требует подачи заявления в арбитражный суд с приложением: выписки со счёта депо на дату введения наблюдения, расчёта суммы требования (номинал + накопленный купонный доход + неустойка), копии эмиссионной документации. Срок - 30 календарных дней с публикации сообщения о наблюдении в «Коммерсантъ» для включения в реестр первого этапа и получения права голоса на первом собрании кредиторов (п. 1 ст. 71 ФЗ о банкротстве). Требования, заявленные позднее, рассматриваются после введения следующей процедуры (п. 7 ст. 71).

Пропуск 30-дневного срока не лишает требование статуса реестрового, но исключает право голоса на первом собрании кредиторов, где определяется следующая процедура. При введении конкурсного производства реестр закрывается через 2 месяца с публикации сообщения (п. 1 ст. 142 ФЗ о банкротстве). Заявленные после закрытия требования переводятся в зареестровую очередь и удовлетворяются после реестровых кредиторов третьей очереди из остатков конкурсной массы (п. 4 ст. 142).

Самостоятельная подготовка заявления без анализа эмиссионной документации и статуса ОСВО приводит к отказу во включении требования - временный управляющий вправе возражать против расчётов суммы, сроков, наличия оснований. Средняя сумма утраченных требований по дефолтным облигациям, по данным Банка России за 2025 год, составила 135 тыс. рублей на одного инвестора.

Какова очерёдность удовлетворения требований облигационеров в банкротстве эмитента?

Требования владельцев необеспеченных облигаций включаются в третью очередь реестра (п. 4 ст. 134 ФЗ № 127-ФЗ). Приоритет имеют: внеочередные текущие платежи, первая очередь (вред жизни и здоровью - неприменимо), вторая очередь (зарплата), залоговые кредиторы. По общему правилу п. 1 ст. 138 ФЗ о банкротстве залоговый кредитор получает 70% выручки от реализации предмета залога. Повышенная доля 80% (п. 2 ст. 138) применяется только к требованиям, обеспеченным залогом по кредитному договору.

Ключевой фактор для ФПК Гарант-Инвест - структура обеспечения. Коммерческая недвижимость группы (13 торговых центров, оценка портфеля 32-33 млрд рублей по данным NF Group) в залоге у Сбербанка, ПАО «Банк ПСБ» (бывший Промсвязьбанк), «Алеф-Банка». Поскольку требования банков обеспечены кредитными договорами, им причитается до 80% выручки от продажи залога. Облигации эмитента размещались без залога, их владельцы конкурируют за остатки после залоговых кредиторов и приоритетных очередей.

По данным АСВ (март 2025 года), средний возврат по всем очередям в завершённых ликвидациях - 49,8%, первой очереди - около 63%. Публичная статистика по третьей очереди отдельно не раскрывается. В делах с высокой долей залогового обеспечения возврат необеспеченным кредиторам, по оценкам рынка, составляет 0-5%.

Пропуск срока исковой давности по ст. 196 ГК РФ лишает кредитора права на судебную защиту. Сроки на привлечение КДЛ к субсидиарной ответственности - ст. 61.14 ФЗ о банкротстве: основной (п. 5) - 3 года с момента, когда заявитель узнал об основаниях, но не позднее 3 лет с признания должника банкротом и не более 10 лет с совершения действий; дополнительный (п. 6) - 3 года с завершения конкурсного производства, если основания стали известны после его завершения.

Как зафиксировать налоговый убыток по дефолтным облигациям до делистинга?

Убыток по дефолтным облигациям признаётся для целей НДФЛ только в момент реализации (выбытия) ценной бумаги - п. 12 ст. 214.1 НК РФ. Пока облигации остаются на брокерском счёте, налоговая база не формируется, убыток не фиксируется и не может быть сальдирован с прибылью от других сделок. Для реализации убытка необходимо продать облигации на биржевых торгах или погасить их при исполнении обязательств эмитентом.

Принципиальное значение имеет статус обращения бумаги. Согласно п. 16 ст. 214.1 НК РФ, убытки по обращающимся на организованных торгах ценным бумагам уменьшают налоговую базу по доходам от операций с обращающимися бумагами. Убытки по необращающимся - только по операциям с необращающимися. Перенос убытков на будущие периоды (до 10 лет) возможен только в пределах одного класса - ст. 220.1 НК РФ.

После делистинга с Мосбиржи 19 июня 2026 года облигации ФПК Гарант-Инвест перейдут в категорию необращающихся. Инвесторы, не зафиксировавшие убыток до этой даты, утратят возможность сальдирования с доходами от обращающихся облигаций, акций, производных инструментов. Текущие биржевые котировки составляют 8-10% от номинала - продажа на бирже позволяет зафиксировать убыток в размере 90-92% от первоначальных вложений.

Последствие бездействия до 19 июня 2026 года: инвестор с вложениями 1 млн рублей в облигации ФПК теряет возможность уменьшить налог на доходы от других инвестиций на сумму до 130 тыс. рублей - убыток «замораживается» и применим только против доходов от будущих сделок с необращающимися бумагами.

Какие действия возможны против контролирующих лиц эмитента?

Субсидиарная ответственность контролирующих должника лиц (КДЛ) - основной механизм дополнительного возврата средств облигационерам за пределами конкурсной массы. Правовая основа - глава III.2 ФЗ № 127-ФЗ (ст. 61.10-61.22). Заявление подаётся конкурсным управляющим, конкурсными кредиторами, работниками должника. Размер ответственности - сумма требований, не погашенных за счёт конкурсной массы.

По группе Гарант-Инвест ключевым контролирующим лицом выступает Алексей Юрьевич Панфилов - президент АО «ФПК Гарант-Инвест», председатель совета директоров банка, совокупно с членами семьи контролировал 47,93% акций банка. 1 ноября 2025 года он помещён под домашний арест по уголовному делу о мошенничестве (ч. 4 ст. 159 УК РФ) и фальсификации финансовых документов (ч. 2 ст. 172.1 УК РФ), общий ущерб оценён следствием в 7 млрд рублей. АСВ заявило в августе 2025 года требование о взыскании свыше 9 млрд рублей убытков с бывшего руководства банка (Панфилов и 8 бывших руководителей), в октябре 2025 - о субсидиарной ответственности на более 10,6 млрд рублей к бывшей врио председателя правления Наталье Синельщиковой.

Для облигационеров эмитента возможно инициирование аналогичных процедур в рамках дела А40-286034/2025 после завершения формирования конкурсной массы. Основания: невозможность полного удовлетворения требований кредиторов вследствие действий КДЛ (ст. 61.11 ФЗ о банкротстве), неподача заявления о банкротстве при наличии признаков несостоятельности (ст. 61.12), нарушение обязанности по ведению и хранению документов бухучёта (п. 2 ст. 61.11).

Реальное взыскание по субсидиарной ответственности ограничено наличием имущества у привлечённых лиц. По данным АСВ, в 2024 году в конкурсную массу ликвидируемых банков от всех механизмов взыскания с контролирующих лиц (субсидиарная ответственность, убытки, гражданские иски в рамках уголовных дел) поступило около 5,5 млрд рублей. Аресты имущества Панфилова и фигурантов уголовного дела создают предпосылки для будущих взысканий.

Частые вопросы

1. Покрываются ли облигации ФПК Гарант-Инвест страховкой АСВ?

Нет, облигации не покрываются системой страхования вкладов. ФЗ от 23.12.2003 № 177-ФЗ распространяется только на вклады и счета физических лиц в банках-участниках ССВ в пределах 1,4 млн рублей. Облигации - эмиссионные ценные бумаги необеспеченного типа, возврат номинала гарантируется только финансовым состоянием эмитента. При банкротстве эмитента владелец облигаций становится необеспеченным кредитором третьей очереди.

2. Что делать с облигациями 002Р-08, по которым реструктуризация не одобрена?

По выпуску 002Р-08 действуют первоначальные условия: погашение номинала 10 февраля 2026 года, последний день торгов 6 февраля 2026 года. Владельцы вправе требовать полного погашения, однако выплата заблокирована процедурой наблюдения. Необходимо подать требование в реестр кредиторов в деле А40-286034/2025 в течение 30 дней с публикации сообщения о наблюдении. Альтернатива - продажа бумаги на бирже до 6 февраля 2026 года для фиксации налогового убытка.

3. Обязательно ли решение ОСВО о реструктуризации для не голосовавших владельцев?

Да, решение общего собрания владельцев облигаций обязательно для всех владельцев выпуска, включая не участвовавших в голосовании - абз. 2 п. 1 ст. 29.6 ФЗ от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Это касается пяти реструктуризированных выпусков: 002Р-05, 002Р-06, 002Р-07, 002Р-09, 002Р-10. Индивидуальные иски о досрочном погашении не удовлетворяются, единственный путь - признание решения ОСВО недействительным из-за нарушения порядка созыва, кворума, содержания повестки.

4. Какой срок исковой давности по требованиям к эмитенту облигаций?

Общий срок исковой давности - три года со дня, когда лицо узнало о нарушении своего права (ст. 196, 200 ГК РФ). По облигационным требованиям отсчёт начинается с даты неисполнения обязательства - пропуска купонной выплаты, оферты, погашения номинала. Предельный срок - десять лет с даты нарушения (ч. 2 ст. 196 ГК РФ). Для включения в реестр кредиторов в процедуре наблюдения установлен специальный срок - 30 календарных дней с публикации сообщения о наблюдении (п. 1 ст. 71 ФЗ о банкротстве). При переходе к конкурсному производству реестр закрывается через 2 месяца с публикации (ст. 142).

5. Можно ли вернуть средства через страхование или компенсационный фонд?

Нет, компенсационный фонд для облигационеров в России не создан. В отличие от вкладов физлиц в банках (АСВ), облигации частных эмитентов не подлежат страхованию. Единственные каналы возврата: конкурсная масса эмитента, субсидиарная ответственность КДЛ, уголовные дела с гражданскими исками о возмещении ущерба. Теоретическая возможность - страхование индивидуального инвестиционного счёта (ИИС), но оно не покрывает кредитный риск эмитента.

Банкротство эмитента ФПК Гарант-Инвест перевело дефолт шести выпусков биржевых облигаций в формальную судебную процедуру, где облигационеры стали необеспеченными кредиторами третьей очереди. Три критические даты требуют немедленных решений: 10 февраля 2026 года (погашение 002Р-08), 19 июня 2026 года (делистинг и утрата статуса обращающейся бумаги), завершение формирования реестра кредиторов (30 дней с публикации о наблюдении).

Юридическая фирма «Ветров и партнёры» 15 лет сопровождает клиентов в корпоративных спорах и банкротствах, включая защиту прав кредиторов в делах о несостоятельности эмитентов. Команда анализирует эмиссионную документацию, готовит заявления в реестр, оспаривает решения ОСВО и действия ПВО, выстраивает стратегию по субсидиарной ответственности.

14 апреля 2026 года